Qu’advient-il de la prise de risque dans le capital-risque ? – TechCrunch


celui de Sam Lessin Publier dans The Information, « La fin du capital-risque tel que nous le connaissons », a suscité un débat houleux dans la Silicon Valley. Il a fait valoir que l’arrivée de nouveaux acteurs disposant de capitaux importants modifie le paysage de l’investissement à un stade avancé pour les investisseurs en capital-risque et oblige les sociétés de capital-risque à « entrer dans le plus grand étang comme un poisson assez petit, ou à aller chercher un autre petit étang ».

Mais il y a une autre tendance importante qui se développe dans le capital-risque qui a des conséquences encore plus importantes que si les VCs sont forcés de se battre avec des poches plus grandes et plus profondes pour des opportunités d’investissement à un stade avancé. Et c’est s’éloigner de ce qui a toujours défini le capital-risque : prendre des risques sur les premières entreprises.

L’industrie du CR dans son ensemble, au lieu de prendre des risques au début et aux premiers stades, investit dans des entreprises à un stade ultérieur où le concept est éprouvé et les entreprises ont de l’élan.

Les données indiquent que les investissements dans les entreprises en démarrage diminuent rapidement. Selon les données de PitchBook et de la National Venture Capital Association, en pourcentage du total des dollars investis en capital-risque américain, le stade providentiel/amorçage est passé de 10,6 % à 4,9 % au cours des trois dernières années, le stade précoce est passé de 36,5 % à 26,1% au cours de la même période, tandis que le stade avancé a considérablement augmenté de 52,9% à 69%, provenant (comme l’a souligné Lessin) de nouveaux acteurs tels que les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement.

Cela se produit à un moment où il y a eu un taux record de création de nouvelles entreprises. Selon le US Census Bureau, les applications commerciales mensuelles désaisonnalisées ont été d’environ 500 000 par mois du second semestre 2020 à juin 2021, contre 300 000 par mois l’année précédant la pandémie.

Ces données devraient être un drapeau rouge. Le capital-risque consiste à investir dans le risque pour aider les idées les plus innovantes et les plus transformatrices à passer du concept à une entreprise florissante. Mais l’industrie du capital-risque dans son ensemble, au lieu de prendre des risques au début et aux premiers stades, investit dans des entreprises à un stade ultérieur où le concept est éprouvé et les entreprises ont de l’élan.

Ici, la compétence concerne davantage la finance pour déterminer combien investir et à quelle évaluation atteindre un certain seuil de rendement plutôt que d’avoir la capacité de repérer un fondateur prometteur avec une idée révolutionnaire. L’investissement à un stade avancé a un rôle important, mais si c’est là que l’industrie se concentre trop, nous étoufferons l’innovation et limiterons le pipeline d’entreprises à investir dans la série B et au-delà à l’avenir.

L’ironie est qu’il n’y a jamais eu de meilleur moment pour être un investisseur initial étant donné les besoins en capital inférieurs pour passer de l’idée aux jalons de la série A. Les coûts de démarrage ont été réduits grâce à l’accès aux technologies cloud, sociales, mobiles et open source, permettant aux entrepreneurs de tester des idées et de créer une dynamique avec de petits pools de capitaux.

Cela a engendré un âge d’or de l’innovation et de nombreuses nouvelles tendances émergent, créant un grand nombre d’entreprises qui ont besoin d’argent et de soutien pour prendre une idée et la transformer en une entreprise florissante.

Il est également ironique de constater que lorsque nous sommes jugés pour nos prouesses en tant qu’investisseurs en capital-risque, la seule question qui a toujours eu de l’importance est de savoir qui était le premier investisseur, qui a eu le génie de reconnaître une idée brillante. Ce n’est pas qui a mené le(s) dernier(s) tour(s) avant une introduction en bourse.

Ce n’est pas un argument ésotérique sur le capital-risque ; il y aura de réelles conséquences sur notre capacité à innover et à investir dans des domaines tels que la renaissance du silicium, la biologie en tant que technologie, l’IA centrée sur l’humain, libérer le pouvoir des données, investir dans le respect du climat, sauver des vies, réhumaniser les médias sociaux , blockchain et informatique quantique.

L’industrie du CR ne peut pas oublier ses racines. À ses débuts, il a servi de catalyseur au succès d’entreprises emblématiques telles que Genentech, Apple, Microsoft, Netscape, Google, Salesforce, Amazon et Facebook. Sans ces entreprises, nous n’aurions pas d’industrie biotechnologique, Internet, le cloud, les médias sociaux et l’informatique mobile, qui ont tous radicalement changé notre façon de vivre, de jouer et de travailler.

Nous ne pouvons pas connaître l’avenir, mais avec l’IA, l’apprentissage automatique et une nouvelle génération de semi-conducteurs et de matériaux, nous savons certainement que de profonds changements nous attendent. Mais cela n’arrivera pas si le capital-risque ne joue pas un rôle majeur à la création d’une entreprise. Nous devons intensifier et faire plus pour changer les statistiques décourageantes ci-dessus.

Et il ne s’agit pas seulement de la gloire des entreprises individuelles : si nous voulons que les États-Unis maintiennent leur leadership en tant que moteur d’innovation du monde, l’industrie du capital-risque doit faire plus pour soutenir les idées audacieuses dès les premières étapes afin de leur donner une chance de réussir. Peut-être qu’il est temps, comme l’a suggéré Lessin, pour les VCs « d’aller chercher un autre petit étang » ou plutôt de nager plus profondément dans celui où certains d’entre nous sont déjà : celui qui regorge d’entreprises en phase de démarrage à la recherche d’investisseurs qui s’associeront avec eux. tout au long de leur voyage.



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