Les futures sorties technologiques ont beaucoup à faire
L’inflation peut s’avérer transitoire ou non en ce qui concerne les prix à la consommation, mais les valorisations des startups sont définitivement en hausse – et sensiblement – au cours des derniers trimestres.
C’est la conclusion évidente d’un récent rapport PitchBook fouiller dans les données d’évaluation d’une multitude d’événements de financement de démarrage aux États-Unis. Bien que les données couvrent le marché américain des startups, les tendances générales incluses sont probablement mondiales, étant donné que la même ruée vers l’entreprise qui a investi un capital record dans les startups aux États-Unis se produit également sur les marchés comme l’Inde, l’Amérique latine, L’Europe et Afrique.
Le tableau des prix de démarrage qui s’apprécie rapidement est intéressant, et nous allons le déballer. Mais les données impliquent également une barre haute pour les futures introductions en bourse afin non seulement de préserver les valorisations des actions de démarrage à leur point de sortie, mais également de dépasser leurs prix sur le marché privé. Un environnement réglementaire changeant en matière d’antitrust pourrait limiter les grandes transactions futures, laissant une multitude de startups avec des étiquettes de prix riches et un seul véritable chemin vers la liquidité.
Cette situation devrait être familière : c’est l’embouteillage des licornes que nous couvrons depuis des années, dans lequel les marchés mondiaux des startups créent beaucoup plus de startups d’une valeur d’un milliard de dollars et plus que les marchés publics n’ont historiquement accepté à travers le tableau arrière.
Parlons de quelques gros chiffres.
Valorisations de startups : en hausse et en hausse
Pour résumer ce que PitchBook a publié : les tailles des rondes augmentent au fur et à mesure que les valorisations augmentent, et avec ces dernières augmentant plus rapidement que les premières, nous ne voyons pas les investisseurs devenir plus propriétaires alors qu’ils doivent dépenser plus pour accéder aux transactions.
Sur le marché en phase de démarrage, la taille des transactions augmente comme suit :
Crédits image : PitchBook
Les prix augmentent également, comme le montre le graphique suivant :
Crédits image: PitchBook
Ce qui conduit à la baisse suivante des taux de prise de participation :
Crédits image : PitchBook
Ces graphiques démentent quelque peu la rapidité avec laquelle le capital-risque évolue. Par exemple, en 2020, la valeur médiane de démarrage créée entre les tours était de 16 millions de dollars (ou une vitesse relative de 54 %, si vous préférez). En 2021 jusqu’à présent, c’est 39,4 millions de dollars (vitesse relative de 120 %). Et ce chiffre de 2020 était un record antérieur. Il vient de s’écraser.
L’ensemble de données PitchBook a d’autres superlatifs à noter. Les valorisations pré-monétaires axées sur les entreprises ont atteint en moyenne 11 millions de dollars au premier semestre 2021, un niveau record. Les valorisations à un stade précoce des startups axées sur les entreprises ont également atteint de nouveaux records – 92,7 millions de dollars en moyenne, 43 millions de dollars en moyenne – cette année après avoir augmenté régulièrement depuis 2011.
Et les évaluations à un stade avancé des startups technologiques d’entreprise sont devenues verticales (graphique de droite) :
