Le calcul fonctionnerait-il si Databricks était évalué à 38 milliards de dollars ? – TechCrunch


Les briques de données, le lac de données open source et la centrale de gestion des données ont connu une crise financière ces derniers temps. Aujourd’hui Bloomberg a signalé la société pourrait lever un nouveau tour d’une valeur d’au moins 1,5 milliard de dollars à une valorisation d’un autre monde de 38 milliards de dollars. Ce prix est en hausse de 10 milliards de dollars par rapport à son dernière levée de fonds en février quand il a décroché 1 milliard de dollars à une évaluation de 28 milliards de dollars.

Databricks a refusé de commenter le post de Bloomberg et son éventuelle nouvelle évaluation.

L’entreprise s’est développée comme un gangbusters, donnant du crédit à la thèse de l’investisseur selon laquelle plus votre startup gagne, plus elle est susceptible de gagner. Considérez que Databricks a clôturé 2020 avec 425 millions de dollars de revenus récurrents annuels, ce qui en soi était en hausse de 75 % par rapport à l’année précédente.

Au fur et à mesure que les revenus augmentent, la valorisation augmente, et Databricks est un excellent exemple de cette règle en action. En octobre 2019, la société a levé 400 millions de dollars à une évaluation apparemment modeste de 6,2 milliards de dollars (si une évaluation comme celle-ci peut être qualifiée de modeste). En février 2021, ce chiffre avait grimpé à 28 milliards de dollars, et aujourd’hui, il pourrait atteindre 38 milliards de dollars si cette rumeur s’avère vraie.

L’une des raisons pour lesquelles Databricks se porte si bien est qu’il fonctionne sur un modèle de consommation. Plus vous déplacez de données dans la famille de produits Databricks, plus cela rapporte d’argent, et avec l’explosion des données, ça marche plutôt bien, merci beaucoup.

Il convient de noter que le principal concurrent de Databricks, Snowflake est devenu public l’année dernière et a une capitalisation boursière de près de 83 milliards de dollars. Dans ce contexte, le nouveau chiffre ne semble pas si scandaleux, mais qu’est-ce que cela signifie en termes de revenus pour justifier une telle évaluation. Découvrons-le.

Mathématiques d’évaluation

Revenons en arrière et observons les récentes notes d’évaluation de l’entreprise et divers résultats de revenus à différents moments :

  • T3 2019: taux d’exécution de 200 millions de dollars, valorisation de 6,2 milliards de dollars.
  • T3 2020: 350 millions de dollars de taux d’exécution, aucun changement d’évaluation connu.
  • Année 2020: taux d’exécution de 425 millions de dollars, valorisation de 28 milliards de dollars (évaluation du premier trimestre).
  • T3 2021 : taux d’exécution peu clair, valorisation possible de 38 milliards de dollars.

Le cycle de capital-risque de 2019 de la société a donné à Databricks un multiple de 31x. Au premier trimestre de 2021, cela avait atteint un multiple d’environ 66x si l’on compare son rythme de chiffre d’affaires final pour 2020 à sa nouvelle évaluation d’alors. Certes, les multiples logiciels étaient plus élevés au début de 2021 qu’à la fin de 2019, mais la valorisation de 28 milliards de dollars de Databricks était toujours plus qu’impressionnante ; les investisseurs pariaient sur l’entreprise comme si elle allait être un gagnant clé et une entreprise technologique qui deviendrait finalement publique de manière importante.

Voir l’entreprise éventuellement lever plus de fonds ne serait donc pas surprenant. Vraisemblablement, la société a eu quelques bons trimestres depuis son dernier tour, compte tenu de son historique d’accroissement des revenus. Et il n’y a que plus d’argent disponible aujourd’hui pour les sociétés de logiciels en pleine croissance qu’auparavant.

Mais que penser du chiffre de 38 milliards de dollars ? Si Databricks se contentait de conserver son multiple de taux d’exécution du début de 2021, la société aurait dû atteindre un taux d’exécution d’environ 575 millions de dollars, à donner ou à prendre. Cela représenterait une croissance d’environ 36% au cours des deux derniers trimestres et un peu. Cela représente moins de 75 millions de dollars de nouveau taux d’exécution par trimestre depuis la fin de 2020.

Est-ce possible? Oui. La société a ajouté 75 millions de dollars de taux d’exécution entre le troisième trimestre 2020 et la fin de l’année. Vous pouvez donc revenir sur la croissance de l’entreprise pour rendre une évaluation de 38 milliards de dollars quelque peu raisonnable à un multiple fixe. (Il y a du flou dans tous nos chiffres, car nous discutons des délais approximatifs de l’entreprise; nous pourrons revenir en arrière et faire des calculs plus précis une fois que nous aurons le dépôt Databricks S-1 en temps voulu.)

Tout cela soulève la question de savoir si Databricks devrait être capable de commander un multiple aussi élevé. Il y a un précédent. Récemment, une société publique de logiciels Monday.com a un taux d’exécution multiple au nord de 50x, par exemple. Elle a obtenu cette note grâce à un premier trimestre solide en tant que société ouverte.

Databricks sécurisant un multiple plus élevé tout en étant privé n’est pas fou, bien que nous nous demandions si l’entreprise axée sur les données gère un taux de croissance similaire. Monday.com a augmenté de 94% en glissement annuel au cours de son dernier trimestre.

Tout cela pour dire que vous pouvez faire bouger les calculs pour que Databricks augmente à une valorisation de 38 milliards de dollars, mais ce prix intègre une grande partie de la croissance attendue. Les entreprises de logiciels publiques du premier quartile se négocient aujourd’hui pour environ 23 fois leurs revenus à terme et environ 27 fois leurs revenus actuels, par Bessemer. Défendre son éventuelle nouvelle valorisation lorsqu’elle sera publique laisse donc beaucoup de travail devant Databricks.

Le PDG de l’entreprise, Ali Ghodsi, nous rejoindra à Sessions TC : SaaS le 27 octobre, et nous devrions savoir d’ici là si cette rumeur est bien vraie. Quoi qu’il en soit, vous pouvez être sûr que nous allons l’interroger à ce sujet.





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