L’accord Microsoft-Activision donne aux spéculateurs de fusion un nouveau chouchou


microsoft
Le logo Microsoft est visible sur un smartphone placé sur le logo Activision Blizzard affiché dans cette illustration prise le 18 janvier 2022. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration

Les fonds spéculatifs, qui réalisent des bénéfices en spéculant sur des prises de contrôle précaires, ont été gâtés cette semaine lorsque Microsoft Corp (MSFT.O) a accepté d’acheter le fabricant de “call of duty” Activision Blizzard (ATVI.O) pour 68,7 milliards de dollars en espèces. La transaction nécessite des lois antitrust.

Approuvé aux États-Unis et dans d’autres juridictions importantes, y compris l’Union européenne et la Chine. Cela arrive à un moment où l’administration du président Joe Biden examine de plus près les grandes fusions, accusant certaines d’entre elles d’augmenter les prix aux consommateurs qui alimentent l’inflation.

Les actions d’Activision se sont négociées à 82,15 dollars mercredi, bien en dessous du prix de 95 dollars par action, reflétant les craintes que les régulateurs n’abattent une combinaison qui créerait la troisième plus grande société de jeux, après Tencent et Sony Group Corp (6758.T).

Cela déduit une probabilité de 57 % que la transaction soit conclue, sur la base du cours de clôture de l’action d’Activision de 65,39 $ avant l’annonce de la transaction.

Le large écart donne aux investisseurs prêts à parier sur la réalisation de l’opération la possibilité d’obtenir des rendements à deux chiffres. À une époque où les stratégies dites d’arbitrage de fusion ont été à la traîne des rendements du marché boursier au sens large, il s’agit d’une proposition attrayante mais également risquée.

L’année dernière, les fonds d’arbitrage de fusion ont rapporté près de 10% selon les données de Hedge Fund Research, battant les rendements affichés en 2020, 2019 et 2018, mais à la traîne du gain de 27% du marché boursier S&P 500 plus large en 2021.

Pour certains investisseurs, Aon (AON.N) a sabordé l’acquisition de 30 milliards de dollars de Willis Towers Watson (WTY.F) alors que le ministère américain de la Justice a intenté une action en justice pour bloquer l’accord, ce qui a nui aux rendements.

Maintenant, ils cherchent à revenir, en espérant que cet accord obligera également les concurrents à conclure leurs propres accords.

“Les perspectives positives pour les entreprises axées sur les événements et l’arbitrage des fusions en 2022 ont été accélérées avec l’accord Microsoft-Activision”, a déclaré Ken Heinz, président de Hedge Fund Research Inc.

Microsoft et Activision se sont donné jusqu’en juin 2023 pour finaliser la transaction, donnant des mois aux fonds spéculatifs pour handicaper la réaction des régulateurs face à Microsoft regroupant sa plate-forme Xbox avec les jeux populaires d’Activision, tels que World of Warcraft et Diablo.

Les investisseurs pourraient avoir des indices sur la position de l’administration Biden dès que la Federal Trade Commission devrait peser sur l’entrepreneur de la défense Lockheed Martin (LMT.N) prévu pour 4,4 milliards de dollars d’acquisition d’Aerojet Rocketdyne (AJRD.N) et le ministère de la Justice décidera des soins de santé l’offre de 13 milliards de dollars de l’assureur UnitedHealth (UNH.N) pour l’analyse des soins de santé et le fournisseur de technologie Change Healthcare (CHNG.O).

Les découvertes de couverture telles que Millennium, le consultant Tiesemann et le capital pentwater dépensent une partie de leurs paris sur la fusion, et beaucoup ont occupé Microsoft et Activision pendant un certain temps. stratégies similaires.





Source link